ЦБ и бюджет: о чем не говорит глава Минфина

🔸 А. Силуанов в своем интервью «Коммерсанту» дает понять, что бюджетная ситуация находится под контролем – однако между строк читается то незавидное положение, в котором оказалась бюджетная система не только из-за внешних ограничений, но и из-за сверхжесткой политики Банка России.

По сути, в интервью резюмировано многое из того, что сейчас находится на повестке в Минфине: скорый пересмотр федерального бюджета, оптимизация его расходов (особенно тех, которые связаны с «процентными рисками»), «обеление» экономики (читай – ужесточение администрирования), продолжение заимствований через ОФЗ и т.д. При этом объяснение, почему же возникла потребность в таких изменениях, очень аккуратное: «неопределенность в мире усиливается», «необходима концентрация ресурсов».

Однако если оставить политкорректность в стороне, то все это можно охарактеризовать так: Минфин пытается выбраться из двойного капкана внешних и внутренних ограничений, причем во внутренних ограничениях первостепенную роль играет политика Банка России. Это не только сверхвысокие процентные ставки, которые привели к громадным расходам федерального бюджета на поддержку заимствований (более 2,5 трлн руб. по итогам 2025 года и почти 2 трлн руб. по плану на 2026 год) и еще более громадным расходам на обслуживание госдолга (3,2 трлн руб. по факту в 2025 г. и 3,9 трлн руб. в 2026 г. по плану). Это еще и потери доходов от постоянно укрепляющегося рубля. Теряются нефтегазовые доходы, поступления налога на прибыль от экспортеров, ввозной НДС и др., что в общей сложности набежит еще на несколько триллионов рублей ежегодно. Все это значительно выше, чем сверхвысокие дефициты последних лет.

Сколько можно было бы профинансировать важных проектов на эти деньги – и производительность поднять, и инфраструктуру улучшить. Но, как ни досадно, эти средства просто вылетают в никуда. Процентные выплаты из бюджета идут на пополнение сверхприбыли банков (читай, крупных госбанков), а потери из-за валютного курса оборачиваются выигрышами для зарубежных конкурентов – они больше зарабатывают из-за выдавливания российских производителей с рынков.

По сути, важнейший резерв для обеспечения бюджетной стабильности сейчас – это нормализация денежно-кредитной и валютной политики Банка России. Однако похоже на то, что воспользоваться этими возможностями Минфину не дадут. В том, что наш Минфин сумеет свести концы с концами, сомнений нет – однако обеспечить полноценное развитие экономики, которое нам крайне необходимо, при таком подходе не получится.

#Минфин #ЦБ #бюджет #экономика #процентные_риски #ДКП #валютный_курс