Интрига этой пятницы: какую еще причину найдет ЦБ, чтобы и дальше медлить со снижением ставки?

🔸 К сегодняшнему заседанию Банка России ситуация в экономике складывается таким образом, что активное снижение ключевой ставки выглядит единственно верным решением. Экономика балансирует на грани сваливания в пике: гражданская обработка в минусе, инвестиции сокращаются, доля убыточных предприятий в ряде отраслей бьет многолетние антирекорды. Чтобы не доводить дело до полноценной рецессии, или как предупреждает глава РСПП, «чтобы российская экономика не замерзла окончательно», снижать ставку нужно не на 0,5 п.п., а больше.

В пользу снижения ставки сигнализируют даже те непосредственно связанные с инфляцией факторы, на которые привык ссылаться сам ЦБ.
🔸Во-первых, продолжается рекордное за несколько лет укрепление рубля.
🔸Во-вторых, замедляется сам показатель инфляции.
🔸В-третьих, наметились сдвиги в инфляционных ожиданиях, которые снизились до минимума за последние два года.
Иными словами, по собственной логике ЦБ условия для снижения если не идеальны, то весьма благоприятны.

Но, зная особенности мировосприятия регулятора, не трудно предположить, что Банк России на заседании будет искать любые аргументы против – и найдет их даже там, где их по существу нет. Вот, например, всех беспокоит разворачивающаяся ситуация на топливном рынке. Дефицит бензина уже затронул более 20 регионов, биржевые и розничные цены растут, на АЗС вводят лимиты по отпускаемому объему. Это проинфляционный фактор? Безусловно. Так что явно у ЦБ будет соблазн упомянуть его как аргумент против снижения ставки.

Вот только проблема в том, что текущие проблемы с топливом – это классический шок предложения, а не перегрев спроса. Поможет ли решить хоть одну из причин возникших на рынке проблем повышение ключевой ставки или ее удержание на высоком уровне? Очевидно, что нет. Дорогой кредит не построит новый НПЗ, не починит поврежденную установку и не разгрузит железную дорогу – он лишь добьет независимые АЗС. И убьет надежду у тех бизнесов, кто еще пытается выжить в ожидании облегчения процентной нагрузки и оживления спроса. Высокая ставка тут не лекарство, а дополнительный удар.

И все же нельзя исключать, что ЦБ перевернет даже это в свою сторону ужесточения. Логика может быть такой: раз цены на топливо растут, давайте через жесткую ДКП придавим спрос на бензин – глядишь, цены и не будут расти так быстро. То есть вместо решения проблемы предложения регулятор предложит «лечить» ее подавлением спроса, а по сути – обеднением граждан и бизнеса. Хоть трава не расти, лишь бы цифра инфляции выглядела поприличнее. Однако будем надеяться, что разум все же возобладает над желанием найти очередной повод не снижать ставку (или снижать ее медленнее,), – потому что цена промедления для экономики растет с каждым месяцем.

#ЦБ #ключевая_ставка #инфляция #ДКП #бензин